宁波银行 PB 进入近 3 年低位：估值分位解读

估值变化解读

• 宁波银行当前 PB 为 0.9357，已低于其自身历史窗口内 3.4% 的历史值，触发“PB 进入自身历史低位”信号（日期：2026-09-03）。这一位置意味着当前市净率处于近年估值分布的极低区间。
• 从净资产口径看，每股净资产（调整后）为 36.76 元，而每股净资产（调整前）为 43.15 元（日期：2026-06-30）。两者差异主要反映调整因素对净资产账面值的影响，当前 PB 基于调整后口径计算。
• 以当前 PB 0.9357 与调整后每股净资产 36.76 元对照，股价隐含的估值水平已低于 1 倍净资产。【推测：按 PB=总市值/净资产 推算，当前总市值 2271.64 亿元对应调整后净资产约 2427 亿元，而调整前净资产对应约 2271 亿元，两者与流通市值 2270.19 亿元的关系可作进一步交叉验证。】
• 与估值低位并存的还有盈利与分红数据：每股收益（摊薄）为 2.53 元，每股现金分红（近 12 月）为 1.20 元，对应股息率（近 12 月）为 3.49%（日期：2026-09-03）。在 PB 处于历史低位的同时，股息率维持在相对可观水平。
• 从基本面看，宁波银行 2026 年上半年实现营业收入 414.50 亿元，同比增长 11.54%；净利润 165.62 亿元，同比增长 12.72%（日期：2026-06-30）。营收与利润均保持双位数增长，与估值分位形成一定反差。
• 资产端方面，总资产为 39482.23 亿元，同比增速 13.77%；资产负债率为 92.78%（日期：2026-06-30）。总资产扩张速度较快，杠杆水平处于银行业常见区间。
• 盈利能力指标方面，净资产收益率（ROE）为 5.84%，总资产净利润率（ROA）为 0.44%（日期：2026-06-30）。ROE 为半年度数据，若与全年口径比较需注意周期差异。【推测：按半年度 ROE 5.84% 与全年 PE(TTM) 7.299 对照，市场给予的估值隐含的盈利预期需结合全年 ROE 水平综合判断。】
• 估值倍数方面，PE（静态）为 7.744，PE（TTM）为 7.299（日期：2026-09-03）。静态 PE 高于 TTM PE，说明近一年盈利增速对估值有所消化。
• 综合来看，宁波银行当前处于 PB 历史低位区间，同时盈利保持双位数增长、股息率约 3.49%，呈现“低估值 + 成长 + 分红”的组合特征。但需注意，PB 分位仅反映历史区间位置，不构成对未来走势的预测。