工商银行 PB 进入近 3 年低位：估值分位解读

估值分位解读：工商银行 PB 进入自身历史低位区间

触发信号与当前估值水平

• 根据信号引擎数据，工商银行（601398）当前 PB 为 0.7286，该数值低于其自身历史窗口内 14.8% 的历史值，触发“PB 进入自身历史低位”信号（日期：2026-09-03）。
• 这一信号意味着，从估值分位角度看，当前市净率水平处于该行自身历史区间的偏低位置，即约 85% 的历史交易日 PB 高于当前水平。

净资产与市值数据对照

• 截至 2026-06-30，工商银行每股净资产（调整后）为 11.12 元，每股净资产（调整前）为 12.22 元，两者差异主要反映调整口径的不同。
• 以当前 PB 0.7286 计算，市场给予的定价低于每股净资产（调整后），即股价相对账面净资产存在折价。
• 同期流通市值为 21838.59 亿元，总市值为 28868.91 亿元（日期：2026-09-03），流通市值占总市值比例约为 75.6%（【推测：按流通市值 ÷ 总市值计算，即 21838.59 ÷ 28868.91，结果为约 75.6%，供人工复核】）。

盈利与资产质量背景

• 2026 年上半年（截至 2026-06-30），工商银行实现净利润 1736.82 亿元，同比增长 4.54%；营业收入 4658.59 亿元，同比增长 9.08%。
• 每股收益（摊薄）为 0.50 元，净资产收益率（ROE）为 4.01%，总资产净利润率（ROA）为 0.32%。
• 总资产为 570705.93 亿元，同比增长 9.08%；资产负债率为 92.37%。

分红与股息视角

• 近 12 个月每股现金分红为 0.31 元，对应股息率（近 12 月）为 3.82%（日期：2026-09-04）。
• 在 PB 处于历史低位的同时，股息率维持在 3.82% 的水平，这一数据可作为衡量股东现金回报的相对参考。

估值与盈利指标的交叉观察

• 当前 PE（静态）为 7.833，PE（TTM）为 7.716（日期：2026-09-03），两者均低于 8 倍。
• 结合 PB 0.7286 与 ROE 4.01%（2026 年半年报数据），【推测：按 PB/ROE 简单推算，若 ROE 保持半年报水平，则全年 ROE 约为 8% 左右，对应 PB 0.7286 的隐含估值水平需结合全年盈利情况判断，此处仅为推算，供人工复核】。
• 需要注意的是，ROE 与 ROA 均为半年报累计数据，并非年化值，直接与 PB 做横截面比较时需考虑报告期因素。

小结

• 工商银行当前 PB 0.7286 处于自身历史低位分位（低于 14.8% 的历史值），同时股息率 3.82%、PE（TTM）7.716 等指标构成一组估值参考。
• 基本面方面，2026 年上半年净利润同比增长 4.54%，营收同比增长 9.08%，总资产同比增长 9.08%，盈利与规模均呈正增长。
• 估值低位与盈利增长并存，但 PB 分位仅反映历史相对位置，不构成对未来走势的预测。